原(yuan)油暴跌(diē)引起的(de)成本塌(ta)陷,和棉(mian)花大幅(fu)下挫的(de)壓制下(xia)，整體化(huà)纖行業(yè)的弱勢(shi)格局短(duǎn)期内很(hěn)難改變(biàn)，PTA期貨近(jìn)期💞上漲(zhang)主要是(shi)由原油(yóu)反彈引(yin)發的，考(kao)慮到原(yuán)油不✊具(jù)有向上(shang)動能，PTA上(shang)漲仍💯然(ran)要以反(fan)彈的态(tài)度來對(dui)待，且不(bú)宜過分(fèn)🏒高估。

2011年(nian)以前，由(yóu)于國内(nèi)聚酯需(xū)求增速(su)每年都(dōu)在大幅(fú)上升，而(er)國内♉PTA自(zi)♉給率不(bu)高，PTA生産(chǎn)企業利(lì)潤處于(yu)高位。之(zhi)後，在高(gao)額利潤(run)吸引下(xià)，大量PTA裝(zhuāng)置開始(shǐ)上馬，但(dan)随着☁️全(quan)球經濟(ji)增速下(xia)滑和制(zhì)造業向(xiàng)東南♌亞(yà)地區轉(zhuan)移，PTA行業(ye)由供不(bú)應求變(biàn)爲供給(gěi)過剩。

目(mu)前，全球(qiú)一半以(yǐ)上的PTA産(chǎn)能集中(zhong)在中國(guó)，化纖行(háng)業産能(neng)嚴重過(guò)剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産(chan)企業平(ping)均負荷(he)都在80%以(yǐ)上，甚至(zhi)長期處(chu)㊙️于90%的高(gao)位，但是(shì)随着産(chǎn)能增加(jia)，目前PTA企(qi)業負荷(hé)大緻在(zai)70%左右，限(xiàn)産保價(jià)隻能在(zai)短期内(nei)造成供(gòng)給不足(zú)的情況(kuang)🈲，很難從(cong)根本上(shàng)改變PTA産(chan)能過剩(shèng)的局面(miàn)，産能💔過(guò)剩隻能(néng)通過淘(tao)汰落後(hou)産能和(he)行業⭐間(jiān)的優勝(shèng)略汰🏒來(lái)實現，這(zhe)需要一(yi)個漫長(zhang)的過程(chéng)。

原油弱(ruo)勢緻密(mì)油的興(xìng)起使全(quán)球原油(yóu)供給大(da)幅增加(jia)，而由于(yú)全球性(xìng)經濟增(zēng)速放緩(huǎn)，原油需(xū)求量增(zēng)速遠遠(yuǎn)低于⚽原(yuán)油供給(gei)量增速(sù)，導緻了(le)全球原(yuán)油供需(xu)平衡被(bèi)打破，原(yuan)油價格(ge)大幅下(xia)挫。随着(zhe)🔴原油産(chǎn)量大幅(fu)增加，世(shi)界各産(chǎn)油國均(jun)不肯率(lü)先降低(di)自己的(de)産量，全(quán)球原油(you)供給過(guo)剩的❗問(wen)題短時(shi)間内很(hen)難得到(dào)解決，這(zhe)決定了(le)原油跌(diē)勢短期(qi)👌内很難(nan)改變，化(hua)工品🔞受(shòu)成本塌(ta)陷的影(yǐng)響，價格(gé)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼重心整(zheng)體👅下移(yí)。

短期來(lai)看，原油(yóu)受消費(fèi)旺季影(yǐng)響，有望(wàng)企穩，但(dan)是仍然(rán)✔️不具備(bei)大幅向(xiang)上的空(kong)間，因此(ci)，成本支(zhi)撐對于(yú)PTA的支撐(cheng)有限。此(cǐ)外，由于(yu)🌏前期原(yuán)油大幅(fu)下挫，下(xià)遊企業(ye)對PTA後市(shi)比較悲(bēi)觀，在買(mai)🤟漲不買(mǎi)跌心理(lǐ)的驅使(shi)下，補庫(kù)意願不(bu)強，原油(you)下☂️跌引(yǐn)起的恐(kong)慌甚至(zhi)抑制了(le)需求。

棉(mian)花下跌(diē)爲了讓(ràng)棉花價(jia)格市場(chǎng)化，國家(jia)将持續(xu)數年的(de)收儲政(zhèng)策改爲(wei)直補政(zheng)策。随着(zhe)内外棉(mián)價格的(de)回歸，國(guó)内棉花(huā)價格大(da)幅下挫(cuo)，棉花價(jia)格由去(qu)年18500元/噸(dūn)跌至目(mu)前的13000元(yuán)/噸，跌🔞幅(fu)達到29.73%.由(yóu)于棉花(huā)和PTA主要(yào)用做紡(fǎng)織原料(liào)，在替代(dài)🐉品同漲(zhang)同跌的(de)作用⁉️下(xià)，棉花價(jià)🐪格的下(xia)挫拖累(lei)了PTA的價(jia)格💃🏻。

造成(cheng)目前PTA價(jia)格大跌(die)的主要(yao)原因有(yǒu)三方面(miàn)：

首先，PTA行(háng)業的産(chan)能過剩(sheng)決定了(le)PTA價格處(chu)于一個(gè)大的下(xià)跌趨💔勢(shi)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼之中;

其(qí)次，原油(you)大幅下(xia)挫引起(qǐ)的成本(běn)塌陷使(shǐ)PTA的價格(ge)重🔱心🔴下(xia)移;

最後(hou)，棉花價(jià)格持續(xù)走低，進(jin)一步擠(ji)占了PTA需(xu)求。

在這(zhè)三個利(li)空因素(su)沒有得(dé)到根本(běn)改善的(de)前提下(xià)，PTA價格很(hen)難形成(chéng)有效上(shang)漲，即使(shǐ)受限産(chǎn)保價或(huò)者宏觀(guan)數據利(lì)好影🈚響(xiǎng)上漲，也(ye)要以短(duan)期反彈(dan)來對待(dài)。